观察资本正在一游戏场疯加密狂的市场上演

作者：Rui，HashKey Capital 来源：X @YeruiZhang

疯狂的市场，勇敢者的游戏

这周真是令人难以置信的一周！原本计划周日发的文章因为临时出差台北而耽搁，结果今天市场就上演了"跳水表演"。说实话，现在的市场就像拉斯维加斯的赌场，充满刺激和不确定性。

比特币走势分析：缺口会补吗？

还记得上周一我提到的缺口理论吗？当时就预测在ETF正式获批前市场会有反复。今天CME开盘后最低触及42K，刚好是缺口的上沿，但还没完全补上。从我多年观察市场的经验来看，周三的持仓报告特别值得玩味——大户和经济商纷纷加仓空头，只有资产管理公司在做多。这像极了2019年底的市场氛围，当时也是机构与散户产生严重分歧。

我个人的看法是，接下来1-2周市场大概率会震荡。最理想的状况是回踩39K，然后在39-44K之间宽幅波动。另一种可能是维持在42-44K窄幅震荡。不过考虑到圣诞假期CME的交易清淡，我更倾向于第一种情况。说实话，这种行情让人想起2021年圣诞前后的走势，历史总在重演。

以太坊：期待坎昆升级带来转机

以太坊这边的情况有些诡异。坎昆升级时间确定那天，整个ETH系像打了鸡血一样上涨，但仅仅维持了一天。这让我想起去年上海升级前的情形——市场总是提前反应，但持续性存疑。现在我们必须紧盯开发者会议，寻找更多利好消息。

我的观察是，Layer2是明牌，但暗线可能在Staking领域。虽然验证者队列已经清空，但如果像Blast这样把ETH都质押进去呢？另外Eigenlayer的新产品即将上线，这些都可能成为扭转ETH疲态的催化剂。记得去年这个时候，大家都在讨论Merge升级，现在焦点已经完全转向了Layer2。

比特币生态：寻找Alpha机会

比特币价格停滞，但生态内的资产依然热闹。Ordi就是一个典型案例——大户们都在等着暴跌抄底。这让我想起2017年的山寨币狂热，只不过现在大家是在比特币生态里寻找超额收益。目前看来，Brc20可能面临挑战，反而是一些另类概念如BTC NFT可能更有机会。

特别值得注意的是，明年一季度BitVM和BitEVM可能会带来惊喜。这些新技术让人想起早期的智能合约平台，充满了想象空间。说实话，现在的比特币生态比三年前丰富太多了，这既是机会也是挑战。

山寨币：非共识的狂欢

Solana的暴涨拉开了这场"非共识狂欢"的序幕。现在轮到Avax、Dot甚至Ada这些"冷门"公链表演了。这种现象在加密市场屡见不鲜——越是没人看好的币种，反弹起来越是凶猛。

我的建议是关注这些链上最原生的头部DApp，特别是在DeFi领域。记得去年这个时候，Avalanche上的Trader Joe就是典型案例。这种策略上周效果特别好，因为山寨币的特点就是"一荣俱荣，一损俱损"。

另类投资：高风险高回报的Degen游戏

说到高风险高回报，Depin、AI这些概念币种简直就是为冒险家准备的。它们在抹茶交易所一天翻倍的故事比比皆是，让我想起2021年的动物园币狂潮。我的经验是，500万和5000万市值是两个关键节点，突破后可能迎来更大涨幅。

在新币方面，Ace引起了我的注意。这个项目深谙社区运营之道，主攻台湾和韩国市场。它让我想起早期的Axie Infinity，同样擅长讲故事和调动社区情绪。我个人预测它的上线表现可能会超乎很多人预期。

总之，现在的市场就像一场盛大的派对，有人狂欢，也有人黯然离场。关键是要保持清醒，在疯狂中寻找真正的价值。